期货豆一大涨豆粕为什么不涨

期货市场上，大豆和豆粕是密切相关的品种。通常情况下，大豆价格上涨时，豆粕价格也会随之走高。近期却出现了大豆期货大幅上涨，而豆粕期货却纹丝不动的现象。这不禁让人疑惑，为什么会出现这样的情况呢？

供需关系

大豆供需平衡

近期，受南美干旱天气影响，大豆产区减产预期加剧，导致大豆期货价格大幅上涨。从全球大豆供需格局来看，总体仍处于平衡状态。主要大豆出口国巴西和阿根廷的收成仍较为乐观，预计全球大豆供应不会出现大的短缺。

豆粕需求疲软

相较于大豆，豆粕的需求则相对疲软。豆粕的主要用途是作为饲料原料，而近期全球经济增长放缓，养殖业需求不振，导致豆粕需求增长乏力。受非洲猪瘟疫情影响，中国生猪存栏量大幅减少，进一步抑制了豆粕需求。

库存因素

大豆库存偏低

大豆期货价格上涨的一个重要因素是库存偏低。由于去年南美干旱减产，全球大豆库存大幅下降。截至2023年3月，全球大豆库存仅有4720万吨，为近五年来的最低水平。

豆粕库存充足

与大豆不同，豆粕的库存相对充足。截至2023年3月，全球豆粕库存达到3190万吨，高于去年同期水平。充足的库存为豆粕价格提供了支撑，抵消了大豆价格上涨带来的压力。

政策因素

大豆进口关税下调

2023年年初，中国下调了大豆进口关税，从3%降至2%。此举旨在增加大豆进口，缓解国内供应紧张。关税下调降低了大豆进口成本，进一步抑制了豆粕价格上涨。

豆粕出口补贴

为了促进豆粕出口，巴西政府实施了豆粕出口补贴政策。补贴政策降低了巴西豆粕的出口价格，增强了巴西豆粕在国际市场上的竞争力。这使得全球豆粕供应增加，进一步压制了豆粕价格。

大豆期货大幅上涨而豆粕期货不涨的原因主要在于：

• 大豆供需平衡，而豆粕需求疲软。
• 大豆库存偏低，而豆粕库存充足。
• 中国下调大豆进口关税，巴西实施豆粕出口补贴。

这些因素共同作用，导致了大豆和豆粕价格走势的分化。未来，大豆和豆粕价格的走势仍需密切关注，需综合考虑供需、库存、政策等多方面因素。